Кредитный риск ценных бумаг. Деловой риск.

Кредитный риск ценных бумаг — это вероятность невыполнения эмитентом своих обязательств из выплаты основной суммы долга или процентов. Кредитный риск присущий большей части ценных бумаг, которые оборачиваются на рынке, особенно тем, которые эмитированы частными компаниями и местными органами власти. Безрискованными считаются ценные бумаги правительства страны, хотя в отдельных случаях с ними также связывает некоторый, хотя и минимальный, уровень кредитного риска.

Для ограничения кредитного риска ценных бумаг менеджмент банка должны тщательно проанализировать финансовое состояние эмитента и оценить его кредитоспособность. Кроме того, необходимо выучить состояние области, в которой осуществляет хозяйственную деятельность эмитент, характер обращения и условия эмиссии ценных бумаг. Если эти показатели удовлетворяют требования банка относительно качества ценных бумаг, то их включают в портфеля.

На международных рынках для определения качества ценных бумаг и уровня их кредитного риска используют рейтинги эмитента ценных бумаг, предлагаемые рейтинговыми компаниями. Считается, что ценные бумаги с рейтингом ВОВ и выше за шкалой Standard & Poor's, или Ваа и выше за шкалой Moody's имеют невысокий кредитный риск и приемлемые для банковского портфеля (приложение 8). Ценные бумаги с низшими рейтингами принадлежат к группе спекулятивных и часто называются «мусорными». В некоторых странах существуют регулирующие правила, которыми банкам не рекомендуется приобретение спекулятивных ценных бумаг.

Деловой риск связывает с неблагоприятными явлениями в экономике, такими как снижение объемов производства, банкротства, безработицу и т.п.. Бесспорно, кризисное состояние в экономике не может не обозначиться на финансовом состоянии эмитентов, которые, в свою очередь, приводит к повышению кредитного и процентного риска ценных бумаг, а также риска их ликвидности.

Выбирая ценные бумаги, которые могли бы входить в банковский портфель, менеджмент должен учитывать уровень делового риска, для снижения которого применяют метод диверсификации. Отраслевая диверсификация, т.е. приобретение ценных бумаг эмитентов, которые работают в разных областях экономики, разрешает существенно снизить деловой риск не только портфеля ценных бумаг, а и общий риск банка. Обоснованный выбор ценных бумаг компенсирует отрицательные следствия экономического спада в одной области подъемом в другой, поскольку даже при условиях снижения деловой активности существуют области, которые развиваются стабильно или даже возрастают.

Географическая диверсификация заключается в приобретении ценных бумаг эмитентов, которые размещены в разных экономических регионах или за пределами данной страны. Географическая диверсификация помогает минимизировать деловой риск, а итак, снизить общий риск банка. Метод географической диверсификации лучше всего реализуется именно в процессе формирования портфеля ценных бумаг, поскольку не всегда существуют возможности его применения для снижения риска кредитного портфеля.

Итак в процессе принятия решения относительно купли или продажи определенных ценных бумаг необходимо принимать во внимание уровень делового риска эмитента и его влияние на общий риск банковского портфеля ценных бумаг и банка в целом.

Уровень рискованности ценной бумаги зависит и от продолжительности периода обращения. Краткосрочные ценные бумаги, как правило, оказываются менее рискованными, поскольку все перечисленные только что риски на протяжении короткого периода не реализуются в полной мере. Долгосрочные ценные бумаги есть более рискованными, но вместе с тем приносят высшие доходы. Методы формирования оптимальное с точки зрения сроков погашения портфеля ценные бумаги рассмотрены ниже.

Все виды рисков, характерные для ценной бумаги, - процентный, кредитный, деловой, инфляционный, досрочного погашения и риск ликвидности в совокупности формируют общий риск данного инструмента, который сравнивается с его доходностью. Менеджмент должен решить вопрос о приемлемом для банка уровне риска ценных бумаг и среди всей совокупности финансовых инструментов, которые удовлетворяют эти требования, избрать самые доходные.