Нормы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами

Нормы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами предопределяют привлекательность финансового инструмента для инвесторов, поскольку банк больше интересует размер доходов за ценными бумагами после выплаты налогов, чем к этому.

Большей частью доходы за ценными бумагами облагаются налогами по общим правилам и ставками. Но в некоторых странах для поощрения вложений в определенные виды ценных бумаг, например, в муниципальные облигации, доходы от операций с такими инструментами не облагаются налогами или нормы налогообложения устанавливают на равные низшему чем общий. Так, в Украине в период выпуска в обращение облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) доходы за этими инструментами, полученные на первичном рынке, не облагались налогами. Доходы от перепродажи ОВГЗ, т.е. полученные на вторичном рынке, подлежали налогообложению по общим ставкам. Это стимулировало инвесторов к вложению значительных средств в ОВГЗ, но вместе с тем сдерживало развитие вторичного рынка. Ныне согласно действующему законодательству Украины расхода на куплю ценных бумаг считаются элементом валовых расходов, а все доходы, полученные в виде дивидендов от акций, паев, долей, погашение нарицательной стоимости ценной бумаги и других вложений, включаются в состав валовых доходов и облагаются налогами по общей ставке налога на прибыль.

Например, если доходы за ценной бумагой выплачиваются ежемесячно на протяжении года, а на рынке 3-объявленные месячная, 6-

месячная и 12-месячная KІВО, то денежные потоки, которые предполагается достать на протяжении первых трех месяцев, дисконтируются за 3-месячной ставкой, доходы следующих трех месяцев (от четвертого до шестого) — за 6-месячной, а доходы последних полгода — за 12-месячной KІВО. Очевидно, что в случае изменения любой со ставок дисконтирование изменится и расчетная стоимость ценной бумаги. Итак, ставкой дисконта, который отвечает норме доходности альтернативных инвестиционных проектов по подобным сроком действия и степенью риска, для украинских банков считается KІВО.

Решение инвестиционного менеджмента банка относительно купли или продажи тех или других ценных бумаг следует принимать после тщательного исследования и исчисление как уровня доходности, так и ровня рискованности конкретных ценных бумаг.